헤지펀드, 시장 기여자인가 교란자인가?

헤지펀드(hedge fund)는 단기수익을 목적으로 글로벌하게 움직이는 펀드를 이야기 한다. 헤지펀드는 구조나 이런 부분에서 일반펀드와 다를 것은 없다. 다만, 헤지펀드는 공모방식으로 자금을 모으는 것이 아니라 사모 방식으로 이루어지는 경우가 많고 각 개인이나 기관의 투자단위가 상당히 높다는 특징을 가진다.

 

통상, 투자 개개인 단위당 적은 경우 20만 달러(약 2억원)에서 부터 100만 달러 이상(약 10억원)까지 천문학적인 자금을 투자한다. 모집단위는 일반펀드에 비해 상대적으로 적어서 약 100~200명 정도를 끌어모은다고 알려져 있다. 다만, 폐쇄적으로 운용되는 사모펀드의 특성상 개별 헤지펀드의 정확한 내용은 알기가 어렵다.

 

 

높은 수익을 추구하는 헤지펀드, 시장에 기여하기도 한다.

 

헤지펀드라고 하면 우선 부정적인 어감이 강하고.. 실제, 헤지펀드에 대한 해악으로 인해 전 세계적으로 규제의 움직임이 있기는 하지만, 이러한 헤지펀드가 꼭 시장을 교란하는 것 만은 아니다.

 

헤지펀드는 전 세계적으로 약 3조 달러 정도가 운용되고 있는 것으로 추정되고 있는데.. 이는 왠만한 중견국가의 외환보유고를 월등히 뛰어넘는 수준으로.. 중국의 외환보유고와 비슷한 규모이다. 이 엄청난 규모 때문에 IMF와 같은 구제금융의 역할을 하기도 한다.

 

한때..

 

헤지펀드는 금융시장의 발전을 위해 불가결한 형태로 취급을 받았고.. 또한 일면 경제에 기여하는 측면도 있었기 때문에 강한 규제를 받지는 않았다. 하지만, 헤지펀드는 선물옵션 등을 활용한 공격적인 투자행태를 보이고 세금을 회피하는 수단을 갖고 있으며.. 또한, 그 규모의 거대함 때문에 글로벌 경제위기를 가져올 수 있다는 측면 때문에 최근에는 헤지펀드에 대한 규제책들이 마련되고 있기도 하다.

 

무엇보다 헤지펀드의 가장 큰 문제는 높은 레버리지와 단기투자 행태 때문이다.

 

 

자본도 크고 투자금액도 큰 헤지펀드

 

헤지펀드가 고수익을 낼 수 있는 이유는 이들이 주로 선물옵션 등의 파생상품 등에 투자하기 때문이다. 헤지펀드는, 파생상품거래, 공매도 전략, 프로그램 트레이딩, 스왑거래, 차익거래 등을 활용하는데.. 이는 하나같이 높은 레버리지를 이용하며 고수익을 추구하는 형태이다.

 

우리같은 일반인들도 선물의 경우에는 자기자본의 6.6배에 해당하는 금액을 거래할 수 있으며 옵션의 경우에는 33배에 해당하는 금액을 거래할 수 있다. 이는 증거금만 가지고 있으면 이의 몇배를 투자할 수 있는 파생상품 거래의 특징 때문에 발생하는 것이다.

 

실제..

 

헤지펀드들은 자기자본의 1,000%~3,000%에 해당하는 거래를 하며.. 5,000%, 6,000%의 공격적 투기행위를 하는 헤지펀드들도 일부 존재를 한다.

 

수익과 리스크는 항상 비례를 하는 법..

 

높은 수익률은 그만큼 높은 리스크를 의미한다. 실제 헤지펀드들의 약 30~40% 정도는 지난 2009년 글로벌 경제위기 상황에서 파산한 것으로 추정되고 있기도 하다. 자본금도 크지만, 레버리지도 크기 때문에 상당히 위험한 것이다.

 

여기에, 본인들만 망하면? 크게 상관없는 것이지만.. 워낙 규모가 크다보니, 단 한개의 헤지펀드 파산은 경제 스캔들로 이어져 특정 국가의 경제를 큰 위기로 몰아넣을 가능성이 있다. 일례로 IMF시절 급 성장 했다가 러시아의 모라토리엄으로 파산한 LTCM(Long-Term Capital Management) 사태를 들 수 있다. 당시 미국은 소수의 사람들에게서 운용되던 LTCM 파산이 전 세계적인 경제위기로 번질 것을 우려해 무려 35억 달러를 지원한 전례가 있다.

 

이렇듯.. 헤지펀드는 세계경제의 뇌관으로 작용할 가능성이 매우 높은 것이다.

 

그리고..

 

이러한 공격적 투자행태 외에도 이들은 주로 단기투자에 메달린다는 것이며.. 또한, 조세회피지역 등을 활용해 세금을 회피한다는 것이다. 단기자본은 특정 국가의 경제발전에 별다른 도움이 되지 않으며 세금까지 내지 않기 때문에 그 국가에 기여하는 것은 더더욱 없는 것이다.

 

헤지펀드에 대한 전 세계적인 공조가 필요한 이유가 여기에 있다.